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日化资本论:去年冰火两重天 今年上个台阶不容易

2016年日化企业与资本市场的关系可以说是呈现“冰火两重天”的景象。一方面,多家上市公司业绩不理想;一方面,多家企业前赴后继地试图登录资本市场,丸美、拉芳、珀莱雅等多家企业提交上市申请,约20家企业挂牌新三板。

“冰火两重天”

目前,我国日化企业实现上市的仍是少数,仅有A股上海家化、青岛金王、广州浪奇、两面针、已经被借壳更名为“天夏智慧”的索芙特,以及港股中国儿童护理、霸王国际这7家。近年来,这些上市企业普遍活得艰难,2016年也是如此。

日化资本论:去年冰火两重天 今年上个台阶不容易

最新披露的财报显示,2016年上海家化迎来了近年来的最差年报,营收为53.21亿元,同比减少8.98%;净利润2.16亿元,同比减少90.23%。2017年上海家化表示将力争实现两位数增长。在2016年大幅下滑、2017年大变革的背景下,这一目标实现的可能性很高,但市场判断,上海家化若要真正扭转颓势、实现快速增长其实还有很长的路要走。

昔日被誉为“中国日化第一股”的索芙特已经被借壳,更名“天夏智慧”,陆续剥离旗下日化资产。资料显示,2016年天夏智慧先后出售了旗下五家子公司的股权,又挂牌出售广州市天吻娇颜化妆品有限公司100%的股权。据悉,挂牌出售完成后,“天夏智慧”将彻底退出化妆品业务和医药流通业务。

两面针2016年营业收入15.62亿元,同比增长15.42%;净利润2690.30万元,同比增长116%,实现扭亏为盈。但是其之所以能实现扭亏,投资收益功不可没。数据显示,2016年两面针获得深圳市中信联合创业投资有限公司分红1597.41万元,出售中信证券股票1162万股,实现投资收益约1.57亿元。扣除非经常性损益,两面针实际净亏损1亿元。

广州浪奇并未发布2016年全年业绩,不过其前三季度营业收入22.01亿元,同比增长33.98%;净利润684.73万元,同比减少49.81%。中国儿童护理2016年营业收入约9.99亿元,同比增加9.4%,作为主业的儿童个人护理产品2016年营业收入约5.36亿元,同比下降约30.4%;净亏损为1.11亿元,同比扩大1.21倍。

霸王国际去年营业收入约人民币2.64亿元,同比增加约13.8%;净利润4370万元,扭亏为盈。一方面与产品创新、发展电商有关,一方面也与去年霸王国际赢了与《壹周刊》“致癌说”的官司有关。

青岛金王也是实现了业绩增长,业绩快报显示,2016年其营业收入为23.72亿元,同比增长60.6%;净利润1.84亿元,同比增长103.61%。而业绩增长的原因与其去年的一系列大手笔并购有关,也离不开中植资本的背后支持。

与上市公司业绩相对沉寂的表现不同,有大量日化企业在资本市场表现活跃。据中国商报记者了解,丸美、珀莱雅、名臣、毛戈平(彩妆企业)等均曾提交主板上市申请,伽蓝集团(自然堂、美素等品牌)、环亚集团(美肤宝、法兰琳卡等)、上美(韩束、一叶子)、隆力奇、背靠立白集团的高姿等也计划IPO。此外,拉芳家化于2017年3月正式登陆A股市场,多年努力得以实现。

港股市场上,去年7月,江苏雪豹日化有限公司母公司——中国金典集团在香港创业板挂牌上市。据介绍,其主要业务为在中国及海外制造及买卖口腔护理、皮革护理及家庭卫生产品,主要产品有 “fe金典牙膏”。

新三板方面,据统计,2016年有诺斯贝尔、乐宝日化、蜜思肤、美爱斯、琪嘉日化、科玛生物、嘉妮诗等约20家日化及相关企业挂牌新三板。

口腔护理品牌舒客母公司薇美姿获得B轮亿元级别融资,此外还有每日美妆、1号美店、有礼派等也均获得了融资。有资本方曾向中国商报记者表示,2016年整个资本市场本身就很热,日化行业当然也是关注领域之一,尤其是2000万元级别的企业,是其重点关注和投资对象。

资本不是万能药

日化行业似乎与资本市场相性不合。来自中国香料香精化妆品工业协会的数据显示,2011年至2015年,我国化妆品行业的企业销售额由1730亿元增至2650亿元,年均增幅也保持在10%以上。仅化妆品市场就达到了2650亿元,更逞论整体日化市场的规模将有多大。但是,至今我国日化上市企业不到10家。

曾有分析师向中国商报记者表示,我国日化行业大部分市场被外资品牌占据,中国本土企业占比不到五分之一,却又以中小企业居多,缺少实力强劲的本土日化企业。同时,国内日化企业的普遍缺乏赚钱能力,即便是上市公司,在资本市场上青睐度比较低。

天夏智慧也在财报中分析称,化妆品行业属于充分竞争行业,近年来,国际著名化妆品牌冲击国内市场,本土化妆品企业面临较大的生存竞争压力。目前,国内化妆品生产企业家数众多,但市场份额不到20%。国内化妆品市场较为分散,集中度不高,超过1%份额的品牌已是市场上较为常见的品牌。

上述资本方也分析称,日化企业能够做到上市的都是凤毛麟角,一个企业要上市需要战略、资本、管理上的综合竞争优势。但是从我国日化企业的现状来说,同时满足这三个条件的企业相当之少。

不过对于企业发展,尤其是希望实现快速发展的企业来说,资本的助力必不可少,因此大量日化企业均青睐于资本市场,试图在资本的助力下“再上一个台阶”。比如2017年成功登录A股市场的拉芳家化,其曾表示,虽然与宝洁、联合利华等国际知名品牌相比,仍存在品牌发展时间相对较短、规模相对较小、商超渠道有待扩大和完善等劣势,但上市之后,外界资本的注入将助力品牌突破原有的发展。去年挂牌新三板的小帮手日化也表示,将以在新三版成功挂牌上市为契机,以科技创新驱动转型升级,借力资本市场拓宽融资渠道。

但是,需要注意的是,资本并不是万能药,哪怕成功登录资本市场,未来也并不是一片坦途。上市融资这些都只是手段、途径,而不是目的,登录资本市场并不意味着未来高枕无忧。主要还是靠企业自身的经营。

同拉芳家化一样,对于登录资本市场之后的动作,企业无一不表达了将优化公司治理结构、利用资本加快业务发展的意图。但是上市之后能不能真正将钱用到刀刃儿上却是未知之数。此前,两面针就发布了募投资金用途变更的公告,拟将用于“新产品开发及研发中心升级改造”的募集资金 3664万元变更用途为“偿还银行贷款”。

在战略上,有的也可能会出现问题。以索芙特为例,其曾先后推出了十八个系列的近百种产品,从海藻减肥香皂到木瓜白肤洗面奶,从防脱育发香波到祛斑、瘦身系列产品等,在国内市场也有较高的知名度。但由于一直采用“索芙特”单品牌战略,竞争较为激烈,加之近年来产品、营销、市场等方面未取得大的发展和突破,使得近年来化妆品业绩大多处于亏损状态。

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